Manual de Sociedades Anónimas

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2ª edición, setiembre de 2019

Formato 17×24

ISBN: ISBN 978-9974-2-08438

Páginas 440

Reseña

El MANUAL DE SOCIEDADES ANÓNIMAS analiza todos los temas relacionados a las sociedades anónimas de acuerdo a la regulación de la Ley 16.060.
Se adopta un enfoque práctico, utilizando esquemas y ejemplos para ilustrar al lector que aborda los temas por primera vez, pero se estudian en profundidad aspectos claves, sirviendo también como guía al profesional o empresario.
Se estudia el proceso de constitución de la sociedad anónima así como sus caracteres, diferenciando las sociedades anónimas abiertas y cerradas.
Se abordan los aspectos claves para comprender el funcionamiento del capital de la sociedad anónima y los diferentes rubros patrimoniales, analizando en detalle los procedimientos de aumento, reducción y reintegro de capital.
Se analiza todo lo relativo a las acciones y la limitación de su transferencia, así como los diferentes negocios relativos a las acciones: prenda, usufructo, rescate, reembolso y amortización.
En la medida que el accionista es el principal protagonista, se analizan las asambleas de accionistas, los convenios de sindicación de acciones y los derechos del accionista.
Se realiza un esquemático estudio del directorio y el órgano de control interno, con especial énfasis en la responsabilidad de los directores. También se analiza todo lo relativo el control externo realizado por la Auditoría Interna de la Nación.
Finalmente se dedica un capítulo a los bonos y partes beneficiarias, considerando esta posible forma de participación en la sociedad anónima, sin adquirir la calidad de accionista.

Tabla de contenido

Prólogo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Abreviaturas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Capítulo I: ORIGEN, CARACTERES Y CONSTITUCIÓN
1. Origen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2. Principales características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.1 Representación del capital en acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.2 Limitación de responsabilidad de los accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
2.3 Libertad para transferir acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.4 Vehículo adecuado para la concentración de capital y grandes inversiones 17
2.5 Estructura orgánica: recoge tesis institucionalista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.6 Control público y mayor regulación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3. Tipos de sociedades anónimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3.1 Sociedades anónimas abiertas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
3.1.1 Regulación especial de las sociedades anónimas abiertas por la LSC 23
3.2 Sociedades anónimas cerradas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
3.3 Conversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
4. Constitución . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
4.1 Por acto único . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
4.1.1 Celebración del contrato social o estatuto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
4.1.2 Contenido del estatuto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
4.1.3 Cumplimiento de integración y suscripción mínima . . . . . . . . . . . . . 29
4.1.4 Aprobación por la AIN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
4.1.5 Inscripción en el Registro Nacional de Comercio . . . . . . . . . . . . . . . . 30
4.1.6 Publicaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
4.2 Los fundadores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
4.3 Por suscripción pública . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
5. Reforma de estatuto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
Capítulo II: EL CAPITAL
1. Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
2. Funciones del capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
2.1 Función organizativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
2.2 Función de garantía . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
2.3 Función de productividad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
2.4 Evaluación de la noción de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
2.5 Evaluación de las funciones del capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
2.6 Relación entre el capital y el patrimonio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
2.7 La regulación del capital en la LSC capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
2.7.1 Capital contractual o social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
2.7.2 Capital integrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
2.7.3 Capital suscripto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
2.8 Integraciones y suscripciones mínimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
3. Aumento de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
3.1 Aumento de capital contractual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
3.2 Aumento de capital integrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
3.2.1 Aumentos nominales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
3.2.1.1 Por capitalización de reservas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
3.2.1.2 Por capitalización de reajuste de los valores del activo . . . 46
3.2.2 Aumento real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
3.2.2.1 Aumento por nuevos aportes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
3.2.2.2 Capitalización de pasivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
3.2.2.3 Mecanismos de protección a los accionistas que no participan en un aumento real de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
3.2.2.3.1 Artículo 287 de la LSC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
3.2.2.3.2 Prima de emisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
3.2.2.3.3 Emisión a la par . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
3.2.2.3.4 Emisión sobre la par . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
3.2.2.3.5 Aumento obligatorio de capital integrado (artículo
288) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
4. Reducción de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
4.1 Reducción de capital contractual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
4.2 Reducción de capital integrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
4.2.1 Reducción nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
4.2.2 Reducción nominal voluntaria (artículo 292) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
4.2.3 Reducción nominal obligatoria (artículo 293) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
4.2.4 Reducción real de capital integrado (artículo 291) . . . . . . . . . . . . . . . 59
5. Reducción real obligatoria de capital integrado (Ley 19.288) . . . . . . . . . . . . . . . . 61
5.1 Aspectos generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
5.2 Casos de reducción real obligatoria de capital integrado . . . . . . . . . . . . . . 62
5.2.1 Falta de presentación antes del 29 de enero de 2015 . . . . . . . . . . . . . 62
5.2.2 Transferencia de participaciones o modificaciones en los porcentajes
de participación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
5.3 Procedimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
5.4 Pasos a cumplir para la reducción de capital y exclusión de accionistas . . 65
5.4.1 Balance especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
5.4.2 Pago de la liquidación al accionista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
5.4.3 Reducción de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
6. Reintegro de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
6.1 Régimen legal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
6.2 Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
6.2.1 Reintegro sin necesidad de reducción previa del capital . . . . . . . . . . 68
6.2.2 Reintegro como operación compleja: reducción necesaria y aumento
de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
Capítulo III: LAS ACCIONES
1. Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
1.1 La acción como alícuota del capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
1.1.1 Diferencias entre la acción, la cuota social y la parte social . . . . . . . 76
1.2 La acción como título valor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
1.3 La acción como derecho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
1.4 La acción como cosa mueble . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
2. Aspectos formales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
2.1 Menciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
2.2 Numeración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
2.3 Títulos múltiples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
3. Certificados provisorios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
4. Indivisibilidad – Copropiedad de la acción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
5. El valor de la acción – Emisión de acciones con prima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
6. Acciones liberadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
7. Mora en la integración de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
8. Clasificación de las acciones en función de los derechos que otorgan . . . . . . . . . . 87
8.1 Acciones ordinarias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
8.2 Acciones preferidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
8.2.1 Derechos especiales de las acciones preferidas . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
8.2.1.1 Derecho a dividendos especiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
8.2.1.2 Derecho a reembolso de capital en caso de liquidación . . . 89
8.2.1.3 Derecho a elección de directores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
8.2.2 Acumulación y taxatividad de las preferencias . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
8.3 Formas de financiamiento para la sociedad: acciones, préstamos, obligaciones negociables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
8.4 Acciones de goce . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
9. Clasificación de las acciones en función de su forma de transferencia . . . . . . . . . 92
9.1 Acciones al portador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
9.2 Acciones nominativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
9.2.1 Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
9.2.2 Acciones nominativas endosables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
9.2.3 Acciones nominativas no endosables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
9.2.4 Modificación de acciones al portador en nominativas . . . . . . . . . . . . 95
9.2.5 Diferencias entre las acciones nominativas y las acciones al portador 96
9.3 Acciones escriturales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
9.4 Limitación a la transmisión de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
9.4.1 Diferentes tipos de limitaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
9.4.1.1 Cláusulas de consentimiento o “plácet” . . . . . . . . . . . . . . . 101
9.4.1.2 Cláusulas de tanteo o preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
9.4.1.3 Condiciones específicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
9.4.1.4 Fijación del precio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
9.4.1.5 Incumplimiento de lo previsto por las cláusulas restrictivas
de la transmisibilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
9.5 Limitación de la transferencia de acciones mediante convenios de accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
9.6 Transmisión de acciones “mortis causa” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
9.6.1 Limitación a las transmisiones “mortis causa” . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
10. Rescate de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
11. Reembolso de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
12. Amortización de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110
12.1 Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110
12.2 Requisitos de la amortización de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
12.2.1 Previsión expresa del estatuto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
12.2.2 Balance especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
12.2.3 Amortización parcial o total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
12.2.4 Igualdad de los accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
12.2.5 Publicaciones (artículo 294) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
13. Acciones de goce . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
14. Usufructo de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
14.1 Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
14.2 El usufructo de acciones en la LSC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
14.3 Formas de constitución del usufructo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
14.4 Derechos del propietario y del usufructuario en el usufructo de acciones . 117
14.4.1 Derechos del nudo propietario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
14.4.2 Derechos del usufructuario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
14.4.3 Posibilidad de modificar el régimen previsto por el artículo 308 . . 119
14.4 Usufructo y capitalización de utilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
14.5 Usufructo y derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121
14.6 Usufructo y derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121
14.7 Usufructo y derecho de voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
14.8 Extinción del usufructo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
15. Prenda de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
15.1 Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
15.2 El objeto de la prenda: las acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
15.3 La constitución de la prenda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
15.4 La prenda de acciones en la LSC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
15.5 Derechos del propietario y del acreedor prendario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
15.5.1 Derecho al dividendo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
15.5.2 Derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
15.5.3 Derecho de voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128
15.5.4 Derecho de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
15.5.5 Derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
15.5.6 Garantía del ejercicio de los derechos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
15.6 La prenda de acciones como una garantía efectiva: la empresa en marcha 130
15.7 Extinción de la prenda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
15.8 Ejecución de la prenda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
Capítulo IV: DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LOS ACCIONISTAS
1. Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
2. Derecho de voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
2.1 Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
2.2 Regulación legal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
2.3 Titularidad del derecho de voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
2.4 Límites del derecho al voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
2.5 El derecho al voto y la responsabilidad del accionista . . . . . . . . . . . . . . . . 141
2.5.1 El abuso del derecho al voto (artículo 324) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
2.5.2 Conflicto de interés (artículo 325) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142
2.5.2.1 El concepto de interés contrario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
2.5.2.2 Participación, deliberación y voto en la asamblea . . . . . . . 143
2.5.2.3 Nulidad de la resolución . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
2.5.2.4 Responsabilidad por el voto favorable de decisiones impugnadas y dejadas sin efecto (artículo 372) . . . . . . . . . . . . . . 146
3. Derecho de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
3.1 Concepto y distinción con el derecho de fiscalización . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
3.2 Extensión del derecho de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
3.3 Ejercicio del derecho de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148
3.3.1 Legitimación activa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148
3.3.2 Legitimación pasiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
3.4 Ejercicio del derecho de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
3.4.1 Ejercicio directo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
3.4.1.1 Copias de documentación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
3.4.1.2 Documentos establecidos en el artículo 321 . . . . . . . . . . . . 150
3.4.1.3 Información solicitada durante la asamblea de accionistas 151
3.4.2 Ejercicio indirecto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
3.4.2.1 Copia de estados contables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
3.4.2.2 Solicitudes al órgano de control interno . . . . . . . . . . . . . . . 152
3.4.2.3 Solicitud de información a la AIN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
3.4.2.4 Exhibición de libros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
3.4.2.5 Intervención judicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
4. Derecho a participar en las ganancias sociales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
4.1 Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
4.2 Requisitos para distribuir ganancias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
4.3 Distribución anticipada de utilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
4.4 Dividendo obligatorio (artículo 320) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
4.5 Limitaciones al pago de dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
4.6 Pago de dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
4.7 El destino de las utilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
4.7.1 Constitución de reservas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
4.7.2 Reserva legal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
4.7.3 Reservas libres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
4.7.4 Reserva estatutaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
4.7.5 A resultados acumulados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
4.7.6 La capitalización de utilidades o el pago de dividendos en acciones 172
5. Derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
5.1 Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
5.2 Ejercicio del derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
5.3 Violación del derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
5.4 Derecho de preferencia, transferencia de acciones y opción preferente de
compra . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
5.5 Suspensión o limitación del derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
5.6 El caso Paycueros SA vs Frigorífico Matadero Carrasco SA . . . . . . . . . . . 186
5.7 Valoración del derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 189
6. Derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
6.1 Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
6.2 Resoluciones que generan derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
6.2.1 Fusión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
6.2.2 Escisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193
6.2.3 Transformación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193
6.2.4 Prorroga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
6.2.5 Transferencia del domicilio al extranjero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
6.2.6 Cambio fundamental en el objeto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
6.2.7 Aumento de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
6.2.8 Reintegro de capital integrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
6.2.8.1 Reintegro de capital integrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
6.2.8.2 Reintegro sin necesidad de reducción previa del capital . . 199
6.2.8.3 La situación de los accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
6.2.8.4 Reintegro como operación compleja: reducción necesaria y
aumento de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202
6.2.8.5 La situación de los accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
6.2.9 Cambio de acciones al portador en nominativas y restricciones a la
transmisibilidad de acciones nominativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
6.2.10 Suspensión o limitación del derecho de preferencia . . . . . . . . . . . . . 205
6.3 Ejercicio del derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
6.4 La divisibilidad del derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207
6.5 Derecho de receso e impugnación de la resolución asamblearia . . . . . . . . 208
6.6 Situación del accionista recedente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
6.6.1 El recedente como accionista pleno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
6.6.2 El recedente como acreedor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
6.6.3 La tesis intermedia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210
6.6.4 La posición en nuestro derecho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211
6.7 Reembolso de las acciones del accionista recedente . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211
6.7.1 La posición de la AIN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212
6.7.2 El último balance existente o el que motiva el hecho . . . . . . . . . . . . . 213
6.7.3 Valor real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
6.8 Pacto en contario para fijar el valor del reembolso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220
6.9 Ampliación y limitación del derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221
6.9.1 Ampliación de las causales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222
6.9.2 Limitación del derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
6.9.3 La renuncia del derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
6.9.4 Exclusión del derecho de receso en las sociedades anónimas abiertas 224
6.10 Valoración del derecho de receso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
7. Las obligaciones de los accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226
7.1 La obligación de aportar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226
7.1.1 El aporte como elemento del contrato de sociedad . . . . . . . . . . . . . . . 226
7.1.2 El aporte como capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228
7.1.3 Diferentes tipos de aportes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230
7.1.3.1 Aportes dinerarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231
7.1.3.2 Aporte de bienes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231
7.1.3.3 Aporte de derechos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231
7.1.3.4 Aporte de establecimiento comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232
7.1.3.5 Evicción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234
7.1.4 Valuación de aportes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234
7.1.5 Mora en el aporte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
7.2 Obligación de informar la titularidad de acciones al portador (Ley 18.930) 236
7.2.1 Obligaciones de los accionistas y sociedades anónimas uruguayas
con acciones al portador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
7.2.2 Sociedades anónimas exceptuadas de informar . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
7.2.3 Procedimiento para informar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238
7.2.4 Cometidos del BCU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239
7.2.5 Cometidos de la AIN (artículo 4) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240
7.2.6 Sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240
7.2.6.1 Sanciones a accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240
7.2.6.2 Sanciones a las sociedades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241
7.2.6.3 Sanciones a los representantes (artículo 9 inciso final) . . . 242
7.2.6.4 Sanciones a adquirentes de títulos (artículo 10) . . . . . . . . 242
7.3 Obligación de informar la titularidad de acciones nominativas e identifi-
car los beneficiarios finales de sociedades anónimas . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
7.3.1 Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
7.3.2 Beneficiarios Finales (BO) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243
7.3.3 Propietarios de acciones nominativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243
7.3.4 Obligaciones adicionales para las sociedades anónimas . . . . . . . . . . 243
7.3.4.1 Conservación de la información (art. 26 LTF) . . . . . . . . . . 243
7.3.4.2 Comunicar cambios de datos y porcentajes de participación
(art. 30 LTF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243
7.3.5 Funcionamiento del Registro y Procedimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244
7.3.6 Cometidos de la AIN (art. 28 LTF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244
7.3.7 Sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244
7.3.7.1 Sanciones a las sociedades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244
7.3.7.2 Sanciones a los representantes (artículo 32 LTF) . . . . . . . . . 245
7.3.8 Plazos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245
7.3.8.1 Acciones nominativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245
7.3.8.2 Beneficiarios finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
7.4 La obligación de no competencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
8. La responsabilidad del accionista. Realización de aportes adicionales . . . . . . . . . 247
9. Contribuciones debidas en la liquidación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249
Capítulo V: SINDICACIÓN DE ACCIONES
1. Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255
2. Utilización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257
3. Naturaleza jurídica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 258
4. Contenido del convenio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259
5. Efectos del convenio frente a terceros: oponibilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261
6. Incumplimiento del convenio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 263
6.1 Incumplimiento del convenio inoponible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264
6.2 Incumplimiento del convenio oponible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265
7. Plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
7.1 Plazo máximo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
7.2 Prórroga del plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
8. Diferencias entre la regulación de la transferencia de acciones en el estatuto o
en un convenio de accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
9. Modelo de convenio de sindicación de acciones y análisis de sus principales
cláusulas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268
Capítulo VI: DE LOS LIBROS SOCIALES
1. Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279
2. Libro de Registro de Títulos Nominativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279
3. Libro de Registro de Acciones Escriturales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280
4. Libro de Registro de Asistencia de Accionistas a las Asambleas . . . . . . . . . . . . . . 281
5. Libro de Actas de Asambleas, de Órganos de Administración y Control . . . . . . . 281
Capítulo VII: ASAMBLEAS DE ACCIONISTAS
1. Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
1.1 Accionistas que pueden asistir . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
1.2 Cumplimiento de requisitos formales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
1.3 Lugar de celebración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
1.4 Obligatoriedad de las resoluciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 288
2. Clases de asambleas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 288
2.1 Asamblea ordinaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
2.2 Asamblea extraordinaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292
2.3 Asambleas especiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293
2.3.1 Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293
2.3.2 Funciones de las clases de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293
2.3.3 Competencia de la asamblea especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294
2.3.4 Celebración de la asamblea especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295
3. Convocatoria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
3.1 Forma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299
3.1.1 Publicaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299
3.1.2 Asamblea unánime . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 300
3.1.3 Citación personal al accionista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 300
3.2 Segunda convocatoria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 302
4. Asistencia a la asamblea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
4.1 Depósito de las acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
4.2 Asistencia por mandatario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304
5. Personas que pueden asistir a la asamblea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305
6. Presidencia de la asamblea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306
7. Quórum . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
7.1 Quórum de asamblea ordinaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
7.2 Quórum de asamblea extraordinaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
7.3 El quórum como requisito constitutivo o durante la celebración de la asamblea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308
8. Orden del día . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309
9. La deliberación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310
10. Mayorías . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311
10.1 Principio general . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
10.2 Mayorías especiales previstas por la LSC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
11. Cuarto intermedio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314
12. El acta de asamblea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315
13. Libros necesarios para la celebración de asambleas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316
14. Impugnación judicial de asambleas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318
14.1 Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318
14.2 Acciones de impugnación previstas por la LSC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319
14.3 Nulidad relativa y nulidad absoluta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319
14.4 Resoluciones lesivas del interés social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 321
14.5 Aplicación del régimen de nulidades en materia societaria . . . . . . . . . . . . 323
14.6 Causas de impugnación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324
14.6.1 Derecho de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325
14.6.2 Aumento de capital integrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326
14.6.3 Distribución de utilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328
14.6.4 Estados contables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328
14.6.5 Competencia de la asamblea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329
14.7 Plazo para promover la acción de impugnación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329
14.8 Legitimación activa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332
14.8.1 Directores, administradores, síndicos, integrantes de la comisión fiscal 332
14.8.2 Accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332
14.8.3 Terceros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333
14.8.4 El órgano estatal de control . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
15. Legitimación pasiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
16. Suspensión preventiva de la resolución impugnada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
17. Efectos de la sentencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
17.1 Accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335
17.2 Terceros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335
18. Responsabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336
18.1 Responsabilidad de los accionistas que votaron favorablemente la resolución
impugnada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336
18.2 Responsabilidad de los impugnantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338
19. Revocación del acuerdo impugnado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338
Capítulo VIII:DE LA ADMINISTRACIÓN Y DE LA REPRESENTACIÓN
1. Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343
2. Administración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343
3. Representación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 346
4. Estatuto del director . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347
4.1 Designación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347
4.2 Remoción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347
4.3 Condiciones para ser director . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348
4.4 Vacancias y suplencias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349
4.5 Duración. Reelección. Posesión del cargo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349
4.6 Ejercicio personal del cargo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 350
4.7 Renuncia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351
4.8 Remuneración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353
5. Funcionamiento del directorio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 355
5.1 Reuniones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 355
5.2 Quórum para sesionar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 356
5.3 Mayorías para resolver . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 356
6. Impugnación de las resoluciones del directorio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357
7. La responsabilidad de los directores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357
7.1 Acción individual y acción social de responsabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . 360
7.2 Responsabilidad: contractual o extracontractual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 364
7.3 Causales de responsabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
7.3.1 Violación de la ley, estatuto o reglamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
7.3.1.1 Responsabilidad objetiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
7.3.1.2. Responsabilidad subjetiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
7.3.2 Diligencia de buen hombre de negocios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
7.3.3 Deber de lealtad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370
7.3.3.1 Conflicto de intereses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371
7.3.3.2 Prohibición de contratar con la sociedad . . . . . . . . . . . . . . . . 372
7.3.3.3 Concurrencia con la sociedad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 374
7.3.3.4 La doctrina de la oportunidad de negocios . . . . . . . . . . . . . . . 374
7.3.3.5 Insider Trading o uso de información privilegiada . . . . . . . . 375
7.3.4 Abuso de facultades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 376
7.3.5 Dolo o culpa grave. Culpa leve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 376
7.4 Responsabilidad solidaria de los directores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 378
7.5 La acción social de responsabilidad en la LSC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379
7.5.1 Acción social promovida por los directores de la sociedad . . . . . . . . . 379
7.5.2 Acción social promovida por los accionistas de la sociedad . . . . . . . . 380
7.5.3 Acción social promovida por los acreedores de la sociedad . . . . . . . . 381
7.5.4 Acción social en caso de concurso de la sociedad . . . . . . . . . . . . . . . . 382
7.6 Exención de responsabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 383
7.7 Extinción de la responsabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384
Capítulo IX: DEL CONTROL DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS
1. Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387
I. DE LA FISCALIZACIÓN PRIVADA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387
1. Órgano de control interno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387
2. Estatuto de los síndicos y miembros de la comisión fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
2.1 Designación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
2.2 Inhabilidades e incompatibilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
2.3 Vacancias y reemplazos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392
2.4 Renuncia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392
2.5 Remuneración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392
2.6 Remoción forzosa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393
3. Atribuciones y deberes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 394
3.1 Control de legalidad o mérito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 394
3.2 Clasificación y análisis de las funciones del síndico . . . . . . . . . . . . . . . . . . 395
3.2.1 Funciones de fiscalización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396
3.2.2 Funciones de investigación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 397
3.2.3 Funciones de gestión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 398
3.2.4 Funciones de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399
4. Responsabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 401
II. DE LA FISCALIZACIÓN ESTATAL O EXTERNA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 402
1. Régimen general de control estatal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 402
2. Control de las sociedades anónimas cerradas y abiertas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403
3. Control estatal exclusivamente para las sociedades anónimas abiertas . . . . . . . 405
4. Fiscalización especial y otras potestades de la AIN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406
4.1 Fiscalización especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406
4.2 Convocar asamblea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 408
4.3 Designación de administrador provisorio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 408
5. Facultades del órgano estatal de control cuando procede su actuación . . . . . . . . 409
6. Sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 410
7. Legajo y obligación de reserva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 411
Capítulo X: BONOS O PARTES BENEFICIARIAS
1. Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 415
2. Finalidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 415
3. Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
4. Regulación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
5. Características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 417
6. Naturaleza jurídica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418
7. Diferencias con las acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418
8. Diferencias con las obligaciones negociables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
9. Aspectos formales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
10. Transferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 420
11. Destino . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 420
12. Derechos de los tenedores de bonos a participar en las ganancias . . . . . . . . . . . . 421
12.1 Derecho a participar en las utilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 421
12.2 Derecho a participar en las asambleas de bonistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 421
12.3 Derecho de información y de impugnación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
13. Modificación de los derechos de los tenedores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
14. Asambleas de bonistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
15. Bonos de participación para el personal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423
16. Rescate y conversión en acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 424

Autor

El Dr. LUIS LAPIQUE nació en Montevideo, República Oriental del Uruguay, en 1972. Se graduó de Doctor en Derecho en 1995 de la Universidad Católica Dámaso Antonio Larrañaga. En 1997 realizó un Master of Laws en la Universidad de Iowa, EE.UU., especializándose en temas de Derecho Comercial. Integró Deloitte & Touche desde 1995 a 2005, estando a cargo del área de asesoramiento legal en materia societaria y comercial. A partir del año 2005 es socio del estudio Lapique & Santeugini Abogados, asesorando a empresas, accionistas y directores en temas relacionados al Derecho Societario, así como en la compraventa de empresas.  

En 1996 inicia su carrera docente como aspirante a la cátedra de Derecho Comercial en la Universidad Católica Dámaso Antonio Larrañaga en la cual se desempeña hasta 1999. En 1999 es designado profesor del curso Sociedades Anónimas y Finanzas Sociales de la carrera de contador público de la Universidad ORT, cargo en el cual permanece hasta la fecha dictando cursos sobre sociedades anónimas en el Master en Impuestos y Normas de Contabilidad. Ha dictado cursos y participado como expositor en congresos y seminarios sobre temas de Derecho Societario y es autor de comentarios y artículos sobre temas comerciales, así como de los libros “Las acciones de las sociedades anónimas”, “El accionista en la sociedad anónima”, “Manual de sociedades anónimas”, “El capital de las sociedades anónimas” y “Compraventa de paquetes accionarios de control y transferencia de empresas. Sociedades anónimas y SAS”. Ha participado como experto y consultante en arbitrajes y juicios sobre temas vinculados a sociedades anónimas. 

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